欣旺达终止港股上市，动力子公司控制权拱手让人，与车企绑定更深

2026-11-02 · cgyygk.com

在动力电池业务持续亏损的背景下， 欣旺达 电子股份有限公司（下称“ 欣旺达 ”， 300207 ．SZ）最终交出了子公司 欣旺达动力 的控制权。 10月29日晚， 欣旺达 公告称，基于市场环境、公司自身变化及发展规划的综合考量，决定终止公司港股上市的计划。同时，小米旗下瀚星 创投 拟出资17亿元增资 欣旺达动力 ，增资后持股比例为5.34%。这次增资及董事会

在动力电池业务持续亏损的背景下， 欣旺达 电子股份有限公司（下称“ 欣旺达 ”， 300207 ．SZ）最终交出了子公司 欣旺达动力 的控制权。

10月29日晚， 欣旺达 公告称，基于市场环境、公司自身变化及发展规划的综合考量，决定终止公司港股上市的计划。同时，小米旗下瀚星 创投 拟出资17亿元增资 欣旺达动力 ，增资后持股比例为5.34%。这次增资及董事会换届后， 欣旺达 虽仍为 欣旺达动力 第一大股东，但不再拥有其控制权， 欣旺达动力 将不再纳入 欣旺达 合并报表范围。

在 欣旺达 看来，这一交易可满足 欣旺达动力 未来的资金需求，也有助于 欣旺达 提升盈利水平。但失去动力电池这块“大蛋糕”的 欣旺达 未来会怎么走10月30日，《华夏时报》记者已就相关问题致函 欣旺达 ，截至发稿未得回复。

欣旺达 没有把动力电池业务整体卖掉，但它实际上失去了动力电池业务的控制权。

从表面看，小米旗下瀚星 创投 出资17亿元认购 欣旺达动力 5.34%股份，这是一笔典型的产业资本增资。但在资本层面，它是导致 欣旺达动力 控制权易主的最后一根稻草。增资完成后， 欣旺达 对 欣旺达动力 的持股从24.06%稀释至22.78%，同时 欣旺达动力 董事会将进行换届，在第二届董事会12名董事中， 欣旺达 只拿到3个席位，包括2名非独立董事、1名独立董事， 欣旺达 在 欣旺达动力 董事会的席位不超过半数。由此， 欣旺达动力 将变为 欣旺达 的参股子公司，其资产负债表、利润表、现金流量表全部移出合并报表范围。

欣旺达 失去的是一个高成长板块的经营主导权。以2025年为例， 欣旺达 营业收入为632.46亿元，其中 欣旺达动力 营业收入为189.08亿元。据 欣旺达 测算，若 欣旺达动力 不再纳入合并报表，公司营业收入将减少至443.38亿元，公司资产负债率将由71.25%调整为60.87%，下降了约10个百分点。

在营收规模将显著变小的同时， 欣旺达 也会收到一笔收益。 欣旺达 对 欣旺达动力 的长期股权投资将按照权益法核算，公司按享有的 欣旺达动力 的份额来确认投资收益， 欣旺达 2026年净利润预计将因此增加32亿元至45亿元。对比来看， 欣旺达 2026年前三季度的净利润只有6.13亿元，同比下降56.37%；公司第三季度净利润仅约1057万元，同比下降98.08%。

欣旺达动力 成立于2014年10月，是 欣旺达 从3C 消费 电池向动力电池领域延伸的主体。这些年它的规模是逐步增长的，2015年， 欣旺达动力 处于起步阶段。2024年至2025年， 欣旺达动力 的营收分别为144.8亿元、200.93亿元。2026年上半年， 欣旺达动力 的营收为155.29亿元。

但 欣旺达动力 几乎从未真正盈利过。2023年至今， 欣旺达动力 持续亏损多年，2025年巨亏近32亿元。累计 资本开支 巨大、产能爬坡 周期 长、研发投入高，加上动力电池行业长期价格战激烈，这些因素共同导致了 欣旺达 的动力电池越卖越亏的结果。2023年， 欣旺达 曾推动 欣旺达动力 分拆至创业板上市，但这项计划后续没有实质性进展。2025年7月， 欣旺达 转而推动上市公司整体赴港IPO，这条路径最终也在2026年10月29日晚宣告终止。

同时， 欣旺达动力 的估值近年来也在缩水。总之， 欣旺达 对动力电池板块的大量投入没有换来盈利， 欣旺达动力 估值又在往下走，这是 欣旺达 交出 欣旺达动力 控制权的背景。

从2026年5月开始， 欣旺达动力 的融资节奏突然密集，而且引入的资方多是带订单、带资源的产业方，比如 阳光电源 、 天齐锂业 、 理想汽车 、小米等锂电产业链上下游。而这也必然导致 欣旺达 股权的逐渐稀释。

目前来看，动力电池仍是锂电产业链中规模最大、技术迭代最快、格局仍在洗牌的板块。 欣旺达动力 2026年上半年出货28.36GWh， 欣旺达 电动汽车电池 毛利率 为18.36%，同比提升8.59个百分点。这说明 欣旺达动力 电池业务的盈利能力在修复，即使修复进度不及券商预期。而 欣旺达动力 出表这一变化意味着，未来， 欣旺达 只能按持有股权分享收益，公司高成长属性被大幅削弱。

欣旺达 在公告中直言，“ 欣旺达动力 仍是公司重要的资产之一。受 欣旺达动力 2025年诉讼事件等因素影响， 欣旺达动力 近年对 欣旺达 的净利润造成较大影响。 欣旺达动力 出表有利于公司集中资源发展 消费 电池、 储能 系统等业务；有助于公司提升当前盈利能力、优化资本结构、降低公司整体融资需求与资产负债率。”

从数据看， 欣旺达 的 储能 业务确实是增长点。今年上半年，其 储能 系统实现营收17.7亿元，同比增长76.21%。但 储能 板块当前营收规模明显较小，远不及动力电池和 消费 电池板块，短时间内难以填补动力板块出表留下的营收缺口。作为 欣旺达 寄予厚望的业绩增长驱动力， 储能 业务出货量能否持续增长、 储能 能否“接棒”成为公司第二增长曲线这一愿景仍有待兑现。

鸿碳伟业（上海）能源环保技术有限公司 王玮 告诉《华夏时报》记者，“经过一轮洗牌后， 储能 行业的盈利情况已经有所改善，但各家企业在洗牌之后的选择不同，表现也不同。目前，海外 储能 市场形势没有特别的变化，表现维持强势状态。中短期来看，电化学 储能 的价格已经见底，随着电力市场深化，国内 储能 市场容量会迅速增长。”