财经早报丨资金持续逆势流入宽基ETF 张坤、董承非、冯柳最新持仓曝光丨2026年10月21日

2026-10-23 · cgyygk.com

下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 专题：外围扰动不改内在韧性 坚定看好A股中长期机遇 七位券商首席解读吴清最新讲话：资本市场内在稳定性进一步增强 A股中期向好逻辑未变 申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜认为，“安全是发展的前提”是理解吴清本次讲话的关键。 吴清讲话提出“高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点”，风险监测向跨境、跨市场延伸；筹建基

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专题：外围扰动不改内在韧性 坚定看好A股中长期机遇

七位券商首席解读吴清最新讲话：资本市场内在稳定性进一步增强 A股中期向好逻辑未变

申万宏源研究总经理、首席策略分析师王胜认为，“安全是发展的前提”是理解吴清本次讲话的关键。

吴清讲话提出“高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点”，风险监测向跨境、跨市场延伸；筹建基金业运行监测中心则将投资工具的风险管理进一步扩围。

中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，监管同意首批18只主动ETF注册，引入基金管理人的主动投资策略，有助于满足不同投资者在资产配置、策略选择和流动性管理等方面的需求；长周期考核机制则有助于降低短期波动对长期投资决策的干扰，引导机构更关注企业长期盈利能力、现金流和股东回报。“未来有望建设常态化、制度化的市场稳定机制，增强投资者对市场长期稳定运行的信心。”他说。

万联证券首席经济学家龙红亮认为，长周期考核与主动ETF是从资金供给端、投资工具端双向协同发力。中长期资金匹配长周期考核，能够平抑短期交易波动；主动ETF则为基金产品创新再添抓手，居民财富通过专业机构参与资本市场的路径更加多元。

马斯克：SpaceX与特斯拉讨论合并事宜

SpaceX和特斯拉已成立特别委员会，研究潜在合并，“我认为两家公司合并有很多好处，在开发超级智能软件方面进行合作将大有裨益”。

马斯克强调，合并并非板上钉钉，还需要获得股东支持。他表示，特斯拉需要获得全体股东50%的批准，而不仅仅是多数投票股东的同意，“有些人认为SpaceX与特斯拉合并已成定局。我认为这种说法言过其实”。

越跌越买！资金持续逆势流入宽基ETF，机构称A股市场下行风险有限

10月20日午后，市场再现大资金借道宽基ETF进场。其中，上证50ETF华夏、沪深300ETF华夏、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等均出现尾盘明显放量，并伴随快速拉升。

据Choice测算，自9月28日以来，截至10月19日，股票型ETF合计资金净流入1873.78亿元，其中超七成涌向宽基ETF。

多位受访人士对此表示，这一轮“越跌越买”并非简单的散户抄底，而更多的是配置型资金在估值进入吸引力区间后的系统性逆向布局。经历连续调整后，前期筹码压力得到集中释放，ETF放量净流入形成重要支撑，A股市场阶段底部区域已逐步清晰。目前A股市场面临的下行风险有限。

A股近一个月融资净流出超千亿 杠杆资金“后撤待命” 两融余额不断刷新年内新低

A股持续震荡调整，杠杆资金去化趋势明显。10月以来，融资资金合计净流出超800亿元，两融余额不断刷新年内新低。根据Wind数据，截至10月19日，A股两融余额为2.4825万亿元，降到了2025年12月初的水平。最新融资余额为2.4534万亿元，10月9日以来处于持续净流出状态，自15日净流出超300亿元后，16日和19日净流出金额逐步收窄，其中19日净流出金额为63.31亿元。

在业内看来，A股进入今年7月后第二轮去杠杆阶段。电子、通信等科技板块在此轮去杠杆中遭遇较大冲击，少数防御板块成“避风港”。

关于杠杆资金是否充分出清，业内存在分歧，有观点认为，后续存在进一步去杠杆的可能，以及新的压力主要来自杠杆资金的负反馈；但也有观点认为，随着短期维稳政策的出台和基本面的回升，市场情绪可能企稳，融资流出可能减缓甚至转为流入。

美伊“妥协方案”搅动市场，油价创五个月新高，伊朗准备迎接第四轮战争

伊朗伊斯兰革命卫队20日表示，两艘“违规”油轮在霍尔木兹海峡触碰了由其海军部队布设的水雷，随后起火。当地时间19日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，7条主要海底光缆已穿过霍尔木兹海峡，全球互联网和商业数据都依赖于此，伊朗提醒敌人，他们需知晓这一信息。

19日，伊朗新任国防部长迈赫达德·阿赫拉基表示，伊朗正在准备迎接第四轮战争。

换锚不等于降息！一文读懂央行利率换锚背后含义

在潘功胜的发言中，“利率换锚”备受关注。潘功胜表示，央行研究将择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应变为主要政策利率。银行存贷款利率都与利率之锚有关。如LPR就是在政策利率的基础上加点而来。而与百姓息息相关的房贷利率、消费贷款利率，又是在LPR利率基础上加点而来。与此同时，存款利率也由银行间货币市场利率传导而来。

值得注意的是，此次并非货币政策利率首次换锚。2019年8月，贷款利率从基准定价变为LPR加点，并将中期借款便利（MLF）定位了LPR锚定的政策利率。与只能在普遍降息时才能变动的基准利率相比，MLF利率每月公布一次，这让贷款利率更加贴近市场变化。

不过，“MLF利率—LPR—实际贷款利率”的利率传导机制仍然存在传导链条较长、调整频率相对较低，对短期资金供求变化的敏感度不足的问题。2024年6月，央行又将LPR的利率从每月一次的MLF利率，变更为7天逆回购利率（OMO 7D）。这意味着报价周期从1个月，变为了7天。

上市公司以及基金近日陆续披露的三季报显示，多位知名投资人三季度出现调仓动作。

三季度，知名基金经理张明昕管理的华商均衡成长，减持光华科技幅度超60%，陈文凯管理的华泰柏瑞质量成长，减持中国巨石幅度超25%；冯柳掌舵的高毅邻山1号远望基金，减持海康威视幅度超30%。

与此同时，知名基金经理们也在挖掘新投资机会。三季度，张坤管理的易方达蓝筹精选，增持超500万股水电龙头川投能源；杨冬管理的广发多因子，新买入干式变压器龙头金盘科技；杜猛管理的摩根新兴动力，新买入铜加工龙头金田股份。

美国指示各机构停用DeepSeek，中方：反对将科技经贸问题政治化

针对有报道称美国政府要求其机构停止使用来自DeepSeek等中国人工智能工具，中国外交部发言人毛宁10月20日下午在例行记者会上应询表示，中方一贯反对泛化国家安全概念、将科技经贸问题政治化。中方将坚决维护中国企业的合法权益。

芯片行业“风向标”费城半导体指数连续8个交易日下跌，总计下跌11.41%，创下2008年以来持续时间最长的连续下跌纪录。存储芯片指数跌幅更是达到17.6%。英伟达9天市值缩水6000亿美元。韩国“存储双雄”SK海力士与三星电子过去一周分别下跌24.3%和17.8%，同样创下2008年以来的最大单周跌幅。

市场的巨幅震荡之下，有人开始讨论各种散户爆仓、基金清算的话题，其中就包括重仓AI的对冲基金VARA遭遇杠杆清算以及韩国最大养老金也在这一轮回撤中“损失”1370亿美元的消息。

市场中上演的一幕幕“剧情”总是似曾相识。

在上一轮芯片股调整中，被华尔街视作“新股神”的前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳创立的Situational Awareness基金爆仓。一大批重仓韩国存储芯片的韩国年轻投资者，“倒在”疯狂的爆仓大潮之中。

凌晨利好突袭！刚刚集体暴拉！两份超预期财报点燃AI交易热情

马斯克还透露，SpaceX和特斯拉已成立特别委员会，研究潜在合并事宜；如果最终得以推进，这可能成为史上规模最大的企业合并交易。

科技研究机构Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼表示，随着AI收入成为SpaceX最大的业务线，公司的超大规模业务正迅速提供运营实力和杠杆效应，这将推动其卫星和发射业务取得进步。SpaceX的实力和多元化程度日益提升，使其与特斯拉的合并显得迫在眉睫。

值得关注的是，同日，超微电脑的业绩也大幅超出市场预期。超微电脑表示，初步数据显示，截至9月30日的第三季度，公司营收为185亿—195亿美元，远超分析师平均预期的152亿美元，也远高于公司此前145亿—155亿美元的营收预测；季度毛利率为12%—12.5%，高于此前10.4%—10.8%的预期，也高于分析师预估的10.15%。

章建平大举增持！002428，扣非净利大增7209%

对于业绩增长的原因，云南锗业表示有三个方面：一是本期下游 AI 数据中心、光通信等市场需求大幅增加，使得磷化铟等化合物半导体材料销量同比增加；二是本期按合同约定交付前期签订的待履约合同使得材料级锗产品销量同比增加；三是报告期内，公司通过加大红外镜头的市场开拓力度，获得的镜头类产品订单较上年同期增加，使得红外级锗产品销量同比增加。

同时，受市场供需关系以及市场价格波动的影响，磷化铟产品销售均价上升使得化合物半导体材料均价同比上升；原材料价格上涨使得红外级锗产品、光纤级锗产品均价同比上升。

宁德时代三季度利润增速放缓 储能业务或撑起新增长极

公告显示：宁德时代第三季度营收为1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润为212.46亿元，同比增长14.54%。前三季度营收为4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润为645.30亿元，同比增长31.60%。营收增长主要系业务规模增长带动收入增加。业务方面，第三季度，公司动力和储能合计销量超过260GWh。其中，储能占比约四分之一，销量同比增速接近60%。

宁德时代动力电池市场份额持续保持全球领先。根据SNE数据，2026年1月至8月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为39.4%，同比提升1.7个百分点。动力电池联盟数据显示，2026年1月至9月，宁德时代国内动力电池市占率达44.16%，同比提升1.41个百分点。

四个社保基金账户减持中国巨石，第二大股东振石集团套现

四家全国社保基金组合，中报时还集体在列股东，三季度末已全部消失。三季报披露完毕，中国巨石的前十大流通股股东名单变更了六席，股东名单的变化，与公司股价的下跌同期发生——三季度单季大跌45.9%。四个全国社保基金组合，中报时还集体在列股东，三季度末已全部消失；取而代之的，是一只规模95亿元的永赢基金旗下的科技主题基金和若干名自然人股东。

与此同时，中国巨石的第二大股东振石控股集团有限公司三季度减持3286.60万股，按区间成交均价估算套现约13.5亿元；陆股通连续三个季度净卖出，年内累计减持1.85亿股。

中国巨石的重要股东减持的背后是，公司基本面正处于其历史上最好的时期之一：前三季度扣非净利润53.13亿元，同比增长103.39%，创历史同期新高；三季度单季，公司营业收入同比增长44.30%。业绩与筹码的走向，在这家玻纤龙头身上出现了显著背离。

女性平均减重25%！诺和诺德新一代减肥药传来新进展

诺和诺德周二表示，一项基于后期临床试验的数据分析显示，其新一代减肥药CagriSema在肥胖或超重成年女性中实现了平均25%的体重降幅。

这家丹麦制药公司指出，仍需开展进一步研究，以验证数据分析的结果。不过，最新结果再次表明，这款尚处于研发阶段的注射药物有望在减重效果及其他健康获益方面超越诺和诺德现有的GLP-1类药物司美格鲁肽。司美格鲁肽是该公司畅销减肥针Wegovy和糖尿病药物Ozempic的活性成分。

CagriSema是由司美格鲁肽与卡格列肽（胰淀素类药物）组成的复方制剂，是一种每周注射一次的药物，该药预计将于明年年初上市。

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广发证券策略首席分析师刘晨明将讲话释放的制度红利归结于资产端、资金端、制度端三个维度。在资产端，他认为“两创板”改革和并购重组制度包容化指向上市公司结构与质量的优化，而上半年净利润同比增长19.5%、分红回购达同期融资2.7倍的数据，表明A股上市公司正从“重融资”向“重回报”转变，市场行稳致远的微观根基正在夯实。

中信证券策略研究首席分析师包承超则从盈利周期与产业趋势角度给出了自己的看法。他表示，当前A股处于盈利上行周期，金融、创新药、新能源等领域景气度显著改善，市场正由单一主线驱动向多元化定价转变；全球AI资本开支仍处扩张阶段，国内AI产业链在算力、模型及应用端处于全球领先地位。

包承超认为，随着盈利改善与分红回购增加，市场有望形成“基本面改善、股东回报提升、估值逐步修复、中长期资金增配”的正向反馈，“在低利率环境下，能够提供稳定股息现金流的权益资产，其相对吸引力会被系统性重估”。

西南证券首席经济学家叶凡认为，讲话提及“两创板”、多层次市场、再融资新规一起改革，是把制度包容性给到新质生产力，让科技企业“上得去、留得住、长得出”。

中原证券首席经济学家、证券研究所所长邓淑斌拆解了本轮包容性改革的实质增量：一是发行融资制度增量，依托“两创板”优化科创企业筛选标准、推进再融资改革；二是上市公司监管法治增量，加快出台上市公司监管条例，把提质增效、股东回报纳入法治化框架；三是激励约束机制增量，支持分红、回购增持，从回报端完善上市公司价值塑造机制。

宇树科技：人形机器人行业尚处商业化早期

宇树科技（688836）10月20日发布股票交易异常波动公告称，目前，公司经营情况正常，未发生重大变化。人形机器人行业尚处于商业化早期，技术成熟度、下游市场需求培育、产业链配套能力均存在不确定性。若行业大规模商业化落地进度不及预期，公司未来营收扩张及业绩释放可能受到不利影响，存在估值回归的投资风险。

魅视科技：全资子公司拟8.39亿元采购GPU算力卡产品

魅视科技（001229）10月20日公告，公司全资子公司海南星微与X公司签署《销售合同》，海南星微向X公司采购GPU算力卡产品，采购金额（含税）为8.39亿元。此次采购的GPU算力卡主要用于人工智能模型训练、推理部署及大规模视觉数据处理。

富临精工：拟5亿元投建机器人智能电关节项目

富临精工（300432）10月20日公告，公司及子公司四川班巧智能机器人有限公司与绵阳市涪城区人民政府签订投资协议，拟投资建设机器人智能电关节项目，计划总投资5亿元，分两期实施。一期投资2.5亿元，建设智能电关节及核心零部件产线，年产能预计200万套。

科森科技：暂缓推进收购展固科技53.26%股权事项

科森科技（603626）10月20日公告，公司此前披露拟通过增资及股权转让的形式取得惠州展固科技有限公司（简称“展固科技”）53.26%股权，交易金额不超过5亿元。展固科技所处行业下游市场需求旺盛，在手订单及客户拓展情况良好，但其经营业绩尚处于逐步释放阶段，现阶段业绩规模与交易作价的匹配性仍需进一步观察和验证。为避免在展固科技业绩尚未充分释放时形成估值偏差，经公司审慎研究并与交易对方协商，决定暂缓推进此次交易事项。

秦港股份：筹划购买控股股东持有资产并配套募资 21日起停牌

秦港股份（601326）10月20日公告，公司正在筹划以发行A股股份及支付现金的方式，购买控股股东河北港口集团持有的唐山曹妃甸实业港务有限公司25%股权、国投曹妃甸港口有限公司24%股权、华能曹妃甸港口有限公司28.2328%股权、唐山曹妃甸煤炭港务有限公司6%股权，并募集配套资金。此次交易预计不构成重大资产重组。公司A股股票10月21日开市起停牌，停牌时间预计不超过10个交易日。

东安动力（600178）10月20日发布股票交易风险提示公告，称有媒体将公司列为飞行汽车概念股，经确认，2026年1—9月，该业务尚未形成收入。公司股票自10月16日至10月20日累计已有3个交易日收盘价格涨停，但公司基本面没有重大变化。

宏昌电子：拟投建先进封装膜材（GBF）、高端覆铜板等项目

宏昌电子（603002）10月20日公告，公司拟与珠海经济技术开发区管委会签署投资协议，投资建设先进封装膜材（GBF）项目，投资金额约2.7亿元。另外，公司全资孙公司珠海宏仁拟投资建设高端覆铜板及半固化片建设项目、二期扩建自动化及智能制造项目，投资金额分别不低于8亿元、不低于1.9亿元。

锦龙股份：终止购买深圳本贸29.3151%股份

锦龙股份（000712）10月20日公告，公司原拟收购深圳本贸科技股份有限公司（简称“深圳本贸”）29.3151%股份。基于公司实际经营情况和整体战略规划，综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，经审慎评估，公司决定终止此次购买资产事项。锦龙股份同日公告，公司原拟与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业（有限合伙）等成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务，现综合考虑控制投资风险、优化资源配置等因素，公司董事会同意终止与专业机构共同投资事项。

奥士康：拟发行H股并在香港联交所主板上市

奥士康（002913）10月20日公告，为加快推进公司全球化战略布局，提升海外业务拓展能力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

两连板润建股份：AI、算力、词元等业务占总营收比重仍较低